https 8xx.live

来源：公司财报自营门店的租赁管理版块是目前居然之家的支柱业务，在2016年至2018年，租赁管理版块的贡献了公司总利润的约80%。租赁管理板块收入主要为由直营模式收取的租金、物业管理费、市场管理费、广告促销服务等构成。如果用现在较为时髦的说法，那居然之家的自营门店就是“SaaS”（Space-as-a-Service），本质是提供一个平台，是通过出卖服务来获得利润。加盟门店的收入则由两部分组成，分别是一次性加盟费收入和加盟门店的权益金分成。虽然加盟管理板块在居然之家的总营收中占比并不高，但却由于几乎没有成本，所得的收入几乎都转化成了公司的利润。尤其是最近三年，居然之家的加盟门店所贡献的净利润占比由11%提升至19%，增幅显著。加盟店的模式本质出卖的是公司的品牌价值，只要影响力够大，无需耗费太多的成本，就能依靠加盟费用获得源源不断的收入。在今年早些时候的居然之家2019年春季招待会上，居然之家的董事长汪林朋就透露，2018年是居然之家大发展的一年，不仅开店最多，而且销售成绩也是最好的。这离不开公司加盟门店的高速增长。此外，居然之家的家居连锁集团总裁王宁向媒体表示，将在2019年新开100+的门店，未来3-5年，店面数量达到600家，8-10年内，店面数量达到1200家。如此大规模的扩张速度，加盟门店在其中的占比势必水涨船高。因此，把握居然之家未来投资逻辑，不可忽视的便在于对加盟门店运营状况的深入跟踪。从卖服务到卖品牌，这其中需要品牌价值的凝聚，公司知名度的提升。而借壳上市无疑会大大增强公司的知名度与资本市场背书能力——从这种角度来看，居然之家上市乃箭在弦上，不得不发。

再说ARPU，据年报显示，小米互联网服务的ARPU由2017年末的57.9元，增长到2018年末的65.9元，同比增长了13.8%。这部分的增长除了受益于互联网服务入口的日益丰富，和由AI赋能所带来的推荐算法的提升也关系紧密。而AI赋能离不来大数据的供给，大数据又离不开云平台，此三者相互衔接，形成了AI能力的底层技术支撑。

金哲松出国以后，儿子金永鑫是他在狱外唯一的寄托。在北京工作的金永鑫此前辞职回到东北，这几个月来都在为父亲的案子奔走。目前他还没有正式的工作，对于是否再回到北京工作，他表示暂不想考虑。“现在儿子想给我重新租个房，供暖好一点的。”金哲宏却拒绝了儿子的这个想法，“这要花很多钱啊。”

包装板块：把握包装行业集中度提升带来的α效应及产业链再整合机遇。中长期看，包装行业集中度提升大势所趋。细分市场上，高端包装龙头企业如裕同科技，烟标包装龙头企业如劲嘉股份，持续拓展大包装业务，有望为中长期业绩打造新增长点。箱板瓦楞包装方面，我们推荐龙头【合兴包装】，关注公司全国化生产基地布局带来的核心客户粘性，及PSCP平台放量后通过轻资产扩张模式带来的龙头整合之路。

小米在线下渠道扩展的同时，依旧保持整体运营的高效表现，三季度的营业费用率为8.5%，这一数字在上个季度为8.8%。营业费用率是指从事营业活动所费的各项费用，在营业收入中的比重。该项指标越低，说明运营效率越高，在营业过程中的费用支出越小。“小米不会将汇率压力转嫁给消费者”

诺基亚截至1月9日，诺基亚已经在全球签署了63份商业5G合同，并在全球范围内为18个直播网络提供支持。12月30日—与沃达丰和记澳大利亚（VHA）合作推出5G，预计于2020年上半年开始。12月19日—诺基亚和SETAR签订一项端到端的协议，将在两年内把5G带到阿鲁巴。